上周，全球市场迎来多重关键事件与数据，从美国通胀低于预期到关税谈判释放积极信号，从美债拍卖表现良好到中东地缘冲突再起，一系列变化牵动着投资者的心弦。本周，美英日央行议息会议即将召开，G7 会议也将举行，市场又将面临哪些新的动向？
一、上周重要事件与数据回顾：关税与地缘交织，市场波动加剧
（一）关税谈判释放积极信号，经济数据喜忧参半
关税动态：周三，美国财长贝森特在众议院委员会作证时暗示，特朗普政府可能对 “有诚意” 的国家延长关税暂停期限。同日，中国商务部国际贸易谈判代表表示中美原则上达成协议框架，为全球关税谈判带来更乐观的前景。
经济数据：美国 5 月 CPI 和 PPI 通胀均低于预期，显示关税对通胀的传导慢于预期。与此同时，美国 5 月 NFIB 中小企业乐观程度指数和 6 月密歇根大学消费者信心指数初值均高于预期，表明企业和消费者信心在关税冲击后有所改善。但美国 5 月 31 日当周续请失业救济人数超预期，又显示出就业市场走弱的迹象。
（二）日本经济仍处低迷，美债拍卖表现分化
日本经济：周一公布的日本一季度实际 GDP 年化季环比终值虽好于初值，但仍是 4 个季度以来的首次负增长，反映出日本经济增长乏力。
美债拍卖：周三的 10Y 美债拍卖得标利率低于预发行收益率，但 Bid-to-Cover Ratio 低于前值；周四的 30Y 美债拍卖得标利率同样低于预发行收益率，且 Bid-to-Cover Ratio 高于前值，显示出市场对不同期限美债的需求存在差异。
（三）中东冲突突发，压制美股风险偏好
周五，以色列对伊朗发动空袭，这一突发地缘政治事件拉升了金价和油价，也对美股风险偏好造成明显压制。此前，受美债拍卖好于预期和关税预期改善影响，美股曾延续风险偏好改善路径，但周五的冲突导致美股全周转为下跌。
二、市场主线思考：关税与地缘双主线，影响几何？
（一）关税谈判前景乐观 + 经济软数据改善，市场边际变化显著
贸易谈判方面，中美原则上达成协议框架，关税暂停延长预期升温，这为全球贸易环境带来积极信号。经济数据方面，美国通胀低于预期，企业和消费者信心有所回升，显示出美国经济在关税冲击后有一定的韧性。这些边际变化使得市场对全球经济增长的预期有所改善。
（二）地缘冲突 “按下葫芦浮起瓢”，美股关注核心资产反弹
中东冲突的突发再次凸显了地缘政治风险的不确定性，此类事件对市场的影响时点难以精准把握，其脉冲式影响预计难以持续。在关税预期改善的背景下，美股市场更加关注 AI 板块和 MAG7 等 “核心资产” 的反弹趋势，这些核心资产的表现将在很大程度上影响美股的走势。
三、本周市场展望：央行议息会议来袭，G7 会议成焦点
（一）美英日央行料维持利率不变，关注政策指引
美联储：基于 “transitory inflation+ weaker growth+high uncertainty” 的分析框架，当前美国经济形势与 5 月议息会议时相比并无显著变化，通胀和就业两端风险仍大致平衡，预计美联储 6 月 18 日议息会议将维持政策利率不变，市场将关注其对未来经济形势的判断和政策指引。
日央行：美日关税谈判能见度依旧不高，日本方面希望在 G7 会议上与美国达成协议，但目前并无更多细节和明确时间表。在这种背景下，预计日央行 6 月 17 日议息会议将按兵不动，下一次加息时点可能在今年三季度。
英国央行：全球贸易局势有所缓解后，英国央行进一步宽松的必要性下降。预计英国央行将在下半年锚定美联储降息路径，年内或有两次降息，6 月议息会议将维持利率不变。
（二）G7 会议关注美日关税谈判进展
本周 G7 会议将举行，市场关注美日关税谈判进展。由于目前谈判能见度不高，预计日央行在会议期间将保持观望态度。若美日关税谈判取得突破，将对市场风险偏好产生积极影响；反之，若谈判未有实质性进展，可能会对相关市场造成一定压力。
结语：在不确定性中寻找确定性
上周，关税谈判的积极信号与经济数据的改善为市场带来了一丝暖意，但中东冲突的突发又提醒着投资者地缘政治风险依旧存在。本周，美英日央行议息会议和 G7 会议将成为市场关注的焦点，央行的政策动向和 G7 会议上的贸易谈判进展将在很大程度上影响短期市场走势。对于投资者而言，需密切关注这些事件的发展，在不确定性中寻找确定性机会，合理配置资产，应对市场波动。